Managementkommentar April 2021

Mit einem Plus in Höhe von 0,85% ist dem DAX ein positiver Start in das zweite Handelsquartal gelungen. Dies ist zwar deutlich schwächer als bspw. die Entwicklung des US-Marktes (+5,24%) oder auch des MSCI World (+4,52%). Allerdings ist dies wahrscheinlich der starken Outperformance des DAX im März 2021 geschuldet. Seit Jahresanfang betrachtet, liegen DAX, US-Markt und MSCI World nun wieder in etwa gleich auf. Alle großen Benchmark-Indizes haben seit Jahresbeginn ca. 10% zugelegt.

Der Zinsanstieg hat sich insbesondere in den USA im April nicht fortgesetzt. Die Verzinsung 10-jähriger Treasuries hat sich sogar leicht auf 1,63% reduziert. Dies steht eigentlich im Gegensatz zu den Aussagen der FED die auf ihrem letzten Meeting signalisiert hat, dass sie ihre expansive Geldpolitik weiterführen und einen weiteren Inflationsanstieg akzeptieren wird, um die wirtschaftliche Erholung und damit die Beschäftigung weiter zu unterstützen bzw. anzukurbeln. Auch auf die Gefahr hin, dass das zu schnelleren Preissteigerungen in Rohstoffen führen kann.

Auch wenn die Inflationsängste im April insbesondere in den USA scheinbar etwas in den Hintergrund gerutscht sind, bleibt die Kombination aus monetären und fiskalischen Stimuli und der damit verbundenen massiven Geldmengenausweitung weiterhin der dominante Einflussfaktor für die Aktienmärkte. Die expansive Geldpolitik und die Rekordneuverschuldungen in den entwickelten Staaten sollten weiterhin unterstützenden wirken.

Der IP VermögensManufaktur Fonds Spezial X konnte den April mit einem leichten Plus in Höhe von 0,28% beenden. Seit Jahresanfang konnte der Fonds ein Plus auf 3,89% erzielen.

Im vergangenen Monat wurden kleinere Veränderungen am Portfolio vorgenommen. Aufgrund der erwarteten höheren Inflationsraten wurden auslaufende Anleihen nicht mit neuen Anleihen, sondern mit interessanten Aktien aus den Bausteinen II und III ersetzt. Bei allen zugekauften Aktien handelt es sich um zyklische Value-Aktien, die sich entweder in einer laufenden Übernahme befinden oder die aufgrund ihrer Aktionärsstruktur sogenannte potenzielle Kandidaten für eine Strukturmaßnahme sind. Die Positionierung im Baustein IV, in dem sich unsere Aktien mit Anleihecharakter befinden, wurden im April wie auch bereits im März schon berichtet weiter leicht aufgestockt gleiches gilt auch für die Goldposition des Sondervermögens.

Das Portfolio-Beta von ca. 0,30 wurde nur minimal verändert.

Das Portfolio wird aufgrund der aktuellen Rahmenbedingungen weiterhin breit diversifiziert mit einem Portfolio-Beta von ca. 0,3 geführt..

Stand 30.04.2021

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