Managementkommentar August 2022

Der Deutsche Leitindex DAX schloss den Monat August mit einem Minus in Höhe von 4,81 % ab. Allerdings war der Start in den Monat geprägt von Optimismus. Er konnte anfangs den Schwung des positiven Vormonats mitnehmen und seine Verluste weiter verringern. Unterstützt durch die guten US-Arbeitsmarktdaten und die geringer als erwarteten US CPI Daten, setzte ein Umdenken bei einiges Investoren ein. "Peak Inflation" und die Idee an ein nicht so aggressives Anheben der US-Leitzinsen verhalf den Märkten, auf dem positiven Momentum aus dem Vormonat weiter aufzubauen.

Dieses Bild änderte sich allerdings zur Mitte des Monats, als der FED-Vorsitzende Powell eine hawkische Rede in Jackson Hole hielt. Der Markt befand sich kurz danach in einem Sell Off, da wieder aggressivere Zinserhöhungen eingepreist wurden. Vor allem in Europa gerieten Staatsanleihen extrem unter Druck, was zur schlechtesten Performance seit Anfang der 80er Jahre führte. Speziell, nachdem die höchsten Inflationszahlen, seit Einführung des Euro gemeldet wurden.

Die Aussicht auf schnellere Zinserhöhungen und die stark angestiegenen Energiepreise in Europa ließen die Aktienmärkte wieder an Boden verlieren, da sich das Investitionsumfeld nach den negativen Meldungen weiter eintrübte. Insgesamt geht der Markt davon aus, dass die Europäische Zentralbank ihren Leitzins bis zum Ende des Jahres um 150 Basispunkte anheben wird, beginnend mit einer starken Erhöhung Anfang September.

Die Performance des IP VermögensManufaktur Fonds Spezial X lag im August 2022 bei einem Minus von 0,93%. Seit Anfang des Jahres beträgt das Minus des Fonds 6,52% (bereinigt um die Dividendenausschüttung i.H.v. € 1,60), während der deutsche Aktienmarkt ca. 20% eingebüßt hat.

Die Positionierung des Fonds ist im August nur leicht adjustiert worden. Die Liquiditätsposition verblieb bei ca. 10%.

Stand 31. August 2022

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