Managementkommentar September 2022

Das dritte Quartal 2022 war ein volatiler und verlustreicher Zeitraum für die meisten großen Assetklassen. Insbesondere der Monat September zeigt sich schon historisch gesehen eher verlustreich für Aktien. Vor diesem Hintergrund schloss der Deutsche Leitindex DAX den Monat mit einem Minus in Höhe von 5,61 % ab. Das Quartal wurde mit einem Minus von 5,24% beendet.

Die Märkte sind zunehmend über eine sich anbahnende Rezession besorgt. Eine Mischung aus aggressiven Zentralbanken und enormen Störungen in der Energieversorgung tragen dazu bei, dass sich Investoren verstärkt zurückhalten und Risiken reduzieren. Infolgedessen verloren die großen Aktienindizes mittlerweile drei Quartale in Folge an Wert. Dies ist besonders erwähnenswert, da so ein Verlauf seit der globalen Finanzmarktkrise 2008 und 2009 nicht mehr vorgekommen ist. Das übergeordnete Bild für das dritte Quartal waren damit die hohe Inflation, vor allem durch hohe Energiekosten, Zinserhöhungen und geringere Wachstumsaussichten, was zu Verlusten bei Aktien, Unternehmensanleihen und auch Staatsanleihen geführt hat.

Unser Hauptaugenmerk liegt weiterhin darauf zu beobachten, wie sich die großen Zentralbanken in diesem Umfeld verhalten und wie die Märkte auf Änderungen im Wording der Notenbanken reagieren, um uns entsprechend zu positionieren.

Die Performance des IP VermögensManufaktur Fonds Spezial X lag im September 2022 bei Minus 3,96%. Seit Anfang des Jahres beträgt das Minus des Fonds 9,95% (bereinigt um die Dividendenausschüttung i.H.v. € 1,60). Im Vergleichszeitraum haben die relevanten deutschen Aktienindizes zwischen 24% (DAX) und 35% (MDAX und SDAX) an Wert eingebüßt. Auch die Anleihemärkte konnten dieses Jahr nicht als Absicherung bzw. Stabilisator dienen. Durch die Zinswende büßten sowohl Staats- als auch Unternehmensanleihen zwischen 15% und 20% auf EUR-Basis ein.

Die Positionierung des Fonds ist im September nur leicht verändert worden. Die Liquiditätsposition beträgt knapp über 10%.

Stand 30. September 2022

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