Managementkommentar März 2021

Im März hat der DAX mit einem Plus von 8,86% einen fulminanten Monat hingelegt. Das erst e Handelsquartal konnte somit mit einer Rendite von insgesamt 9,41% abgeschlossen werden.

Getrieben von der monetären Unterstützung der Zentralbanken und dem Fiskalpaket in den USA konnten auch die globalen Aktienmärkte einen positiven März verzeichnen.. Auf der anderen Seite hat die Kombination aus monetären und fiskalischen Stimuli und der damit verbundenen massiven Geldmengenausweitung Inflationsängste bei den Investoren ausgelöst, was zu höheren Renditen am Anleihemarkt und zu höheren Rohstoffpreisen geführt hat. Unsere Gold Position konnte davon allerdings noch nicht profitieren. Wir haben diese Situation im März genutzt, um unseren Inflationhedge zu erhöhen.

In diesem Umfeld hat der IP VermögensManufaktur Fonds Spezial X im März eine Rendite von 1,69% sowie für das erste Quartal 2021 von 3,60% erzielt.

Im vergangenen Monat wurden Gewinne im Baustein I (potenzielle Übernahmekandidaten) realisiert und dagegen Positionen im Baustein IV (laufenden Strukturmaßnahmen) aufgebaut. Dies hat zu einer leichten Reduzierung des Portfolio-Betas geführt.

Der Manager des Sondervermögens bleibt weiterhin konstruktiv für den Aktienmarkt. Kurzfristig sind die monetären und fiskalischen Stimuli sowie die Post-Covid Recovery als bestimmende Werttreiber für eine positive Entwicklung. Erste Warnzeichen könnten allerdings vom Wording der Notenbanken, insbesondere der FED, kommen. Hier wird sehr genau zu beobachten sein, wie sich die Notenbanken bzgl. der Zinsstrukturkurve positionieren werden. Erste Andeutungen könnten zu signifikanten Verschiebungen führen, was insbesondere auf die Positionierung im Baustein I (potenzielle Übernahmekandidaten) und III (potenzielle Strukturmaßnahmen) Auswirkungen haben könnte. Bis dahin wird das Portfolio weiterhin mit einem Portfolio-Beta von ca. 0,3 und einem leichten Positionsaufbau-Bias verwaltet.

Stand 02.04.2021

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