Managementkommentar Mai 2021

Mit einem Plus in Höhe von 1,88% markierte der DAX-Index den fünften Monatsanstieg in Folge. Interessant zu beobachten war, dass aufgrund von Inflationsängsten und den damit verbundenen Zinserhöhungsbefürchtungen der Markt drei Versuche unternommen hat, die 15.000 Punkte Marke von oben nach unten zu durchbrechen. Den führenden Notenbanken ist es aber mit verbalen Beschwichtigungen gelungen die Märkte wieder zu beruhigen. Alle großen internationalen Benchmark-Indizes liegen seit Jahresbeginn ca. 10% im Plus.

Der Zinsanstieg hat sich im Mai, insbesondere in den USA, nicht fortgesetzt. Der Euro hat sich gegenüber dem US-Dollar im Mai zwar wieder deutlich erholt, markierte aber noch kein neues Jahreshoch. Die sogenannten Angstbarometer, der VIX in den USA und VDAX in Deutschland konnten nach einigen Spikes fast wieder ihre 52-Wochen-Tiefs erreichen.

Zusammenfassend lässt sich demnach festhalten, dass die Märkte im Mai auf die richtigen Werttreiber, insb. Tapering- und Zinserhöhungsbefürchtungen aufgrund steigender Inflationsraten, reagiert haben. Allerdings haben es die Notenbanken, allen voran die FED „noch“ geschafft, diese Diskussionen im Zaum zu halten.

Die Märkte haben sich von sinkenden Inzidenzen, Impffortschritten und der perspektivischen Wiedereröffnung der Wirtschaft gepaart mit der nach wie vor massiv vorhandenen Überschussliquidität leiten lassen und die Zinsstrukturdiskussion vorerst wieder verdrängt. Wie lange sich die Notenbanken allerdings der Inflationsdiskussion noch verschließen können, bleibt abzuwarten. Solange dies so bleibt, wirkt die Kombination aus monetären und fiskalischen Stimuli und der damit verbundenen massiven Geldmengenausweitung weiterhin unterstützend auf die Aktienmärkte.

Der IP VermögensManufaktur Fonds Spezial X erzielte im Berichtsmonat ein Plus in Höhe von 0,65%. Seit Jahresanfang beträgt der Wertzuwachs 4,56%. Erstmalig seit Auflegung des IP VermögensManufaktur Fonds Spezial hast sich die Gesellschaft entschlossen einen Teil der erwirtschafteten Erträge auszuschütten. Die Ausschüttung für das vergangene Geschäftsjahr wird € 1,60 betragen. Ex-Tag wird der 16. Juni 2021 und Valuta der 21. Juni 2021 sein.

Im vergangenen Monat wurden nur marginale Veränderungen am Portfolio vorgenommen. Aufgrund der erwarteten höheren Inflationsraten wurden auslaufende Anleihen nicht durch neue Anleihen ersetzt. Das Portfolio aufgrund der o.g. Rahmenbedingungen weiterhin breit diversifiziert mit einem Portfolio-Beta von ca. 0,3 gesteuert.

Stand 31.05.2021

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